Bằng cách tiếp tục ở lại trong ban giám đốc của Fed, Jerome Powell có thể đang mang lại một sự giúp đỡ rất lớn cho Chủ tịch sắp nhậm chức Kevin Warsh

(SeaPRwire) –   Việc Jerome Powell tiếp tục hiện diện trong hội đồng thống đốc của Federal Reserve sau khi nhiệm kỳ chủ tịch của ông kết thúc có thể là điều khó xử cho người kế nhiệm, nhưng cũng có thể là một ân huệ lớn cho Kevin Warsh.

Vào thứ Tư, Powell đã đi chệch khỏi truyền thống lâu đời và tuyên bố ông sẽ ở lại hội đồng cho đến khi cuộc điều tra về việc cải tạo trụ sở chính của Fed thực sự hoàn tất. Điều này diễn ra sau khi Bộ Tư pháp (Justice Department) đã ngừng điều tra nhưng vẫn mở đường cho một cuộc điều tra mới.

“Mối quan tâm của tôi thực sự là về loạt các cuộc tấn công pháp lý nhắm vào Fed, điều đe dọa khả năng tiến hành chính sách tiền tệ mà không xem xét các yếu tố chính trị của chúng tôi,” Powell nói với các phóng viên. “Tôi lo ngại rằng những cuộc tấn công này đang làm tổn hại thể chế.”

Ông bác bỏ ý kiến cho rằng mình sẽ là một chủ tịch Fed “trong bóng tối” và thay vào đó nhấn mạnh rằng ông sẽ giữ một hồ sơ thấp và không can thiệp vào sự lãnh đạo của Warsh. Khi được các phóng viên hỏi làm thế nào ông sẽ giữ “hồ sơ thấp”, ông thậm chí còn giảm nhẹ tình huống và cúi xuống dưới bục phát biểu.

Tình huống như vậy chưa xảy ra kể từ năm 1948, khi Marriner Eccles từ chức chủ tịch và ở lại hội đồng cho đến năm 1951. Nhiệm kỳ chủ tịch của Powell kết thúc vào ngày 15 tháng 5, nhưng nhiệm kỳ thống đốc của ông kết thúc vào tháng 1 năm 2028.

Mặc dù có thể ông sẽ không ở lại hội đồng cho đến tận năm 2028, nhưng việc Powell phá vỡ quy tắc thông thường có thể hữu ích cho Warsh, người đang đối mặt với một hành động cân bằng giữa việc tổng thống yêu cầu cắt giảm lãi suất và thực tế lạm phát cao một phần do chính các biểu thuế của Donald Trump và cuộc chiến với Iran.

Mục tiêu dễ dãi cho Trump

Chắc chắn, Warsh sẽ làm Trump thất vọng khi Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) từ chối hạ lãi suất trong khi giá cả đang tăng dần. Xét cho cùng, chủ tịch chỉ đại diện cho một phiếu bầu trong ủy ban 12 thành viên.

Nhưng Powell sẽ vẫn ở đó để đóng vai trò là cái bia đỡ đạn cho Trump và nhận ít nhất một phần chỉ trích thay cho Warsh. Powell cũng có thể là mục tiêu dễ dãi hơn cho Trump ban đầu so với người đứng đầu Fed do chính ông ta lựa chọn.

Trên thực tế, Trump đã không lãng phí thời gian để chỉ trích quyết định của Powell, đăng trên mạng xã hội rằng “Jerome ‘Quá Muộn’ Powell muốn ở lại Fed vì ông ta không thể kiếm được việc làm ở bất cứ đâu khác—Không ai muốn ông ta.” Điều quan trọng cần lưu ý là chính Trump đã thuê ông vào năm 2017.

Mối thù của Trump với Powell bắt nguồn từ nhiệm kỳ đầu tiên của ông ta, thời điểm cũng chứng kiến chủ tịch Fed kháng lại các yêu cầu hạ lãi suất của tổng thống. Và như việc Trump truy tố các đối thủ trong quá khứ cho thấy, ông ta không dễ dàng từ bỏ ác cảm.

Đến thời điểm Powell cuối cùng rời khỏi hội đồng, lạm phát có thể đủ thấp để FOMC cảm thấy thoải mái khi hạ lãi suất một lần nữa. Khi đó Warsh có thể bớt lo lắng về những bài đăng giận dữ trên Truth Social.

Không còn Miran

Đồng thời, việc Powell tiếp tục hiện diện trong hội đồng có nghĩa là Thống đốc Fed Stephen Miran phải từ chức để nhường chỗ cho Warsh.

Trump đã bổ nhiệm Miran vào hội đồng vào cuối năm ngoái, và ông này đã liên tục kêu gọi cắt giảm lãi suất, bất kể dữ liệu kinh tế cho thấy điều gì.

Một phiếu bầu cho việc nới lỏng ngay lập tức có thể thực sự không giúp ích cho Warsh, vì FOMC thường hoạt động theo sự đồng thuận với các chủ tịch phát huy ảnh hưởng thông qua thuyết phục.

Với việc Miran ra đi, FOMC sẽ không còn một thành viên dị biệt rõ rệt luôn đưa ra lập luận của Trump rằng cần hạ lãi suất ngay bây giờ. Điều đó có thể cho Warsh một chút khoảng trống để trình bày quan điểm của riêng mình với các đồng nghiệp mới.

Tranh luận về ‘nhìn xuyên qua’

Warsh vốn đã có đủ việc phải giải quyết trong nội bộ FOMC và không cần thêm sự bất đồng. Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack, Chủ tịch Fed Minnesota Neel Kashkari, và Chủ tịch Fed Dallas Lorie Logan đã báo hiệu lập trường diều hâu hơn về lãi suất khi lạm phát lại bùng lên.

Họ cũng sử dụng tuyên bố sau cuộc họp của FOMC như một phương tiện để đưa ra cái gọi là hướng dẫn chuyển tiếp bằng cách phản đối cụm từ “các điều chỉnh bổ sung”, vì nó ngụ ý một khuynh hướng nới lỏng. Điều này xảy ra chỉ một tuần sau khi Warsh về cơ bản nói với Thượng viện rằng các nhà hoạch định chính sách nói quá nhiều và không nên đưa ra quá nhiều hướng dẫn chuyển tiếp.

Trong khi đó, Thống đốc Fed Christopher Waller đã chuyển hướng khỏi lập trường ôn hòa của mình trong một bài phát biểu vào tháng trước có tiêu đề “Một Cú Sốc Tạm Thời Nối Tiếp Nhau”. Ông cho biết ông đã học được từ quyết định trước đây của Fed khi coi đợt tăng lạm phát 2021-2022 là tạm thời.

“Về mặt trí tuệ, việc nhìn xuyên qua từng cú sốc là có lý, nhưng với một chuỗi các cú sốc, các nhà hoạch định chính sách cần phải cảnh giác hơn,” ông nói. “Điều này là do nếu các cú sốc xảy ra lần lượt, chúng sẽ giữ cho lạm phát ở mức cao trong một thời gian khá dài. Việc ‘nhìn xuyên qua’ tiêu chuẩn có thể trở nên có vấn đề nếu các doanh nghiệp và hộ gia đình bắt đầu tin rằng lạm phát đang cao dai dẳng và nó ảnh hưởng đến hành vi định giá và tiền lương của họ.”

Lạm phát đã vượt mục tiêu 2% của Fed trong năm năm. Sau đợt tăng đột biến liên quan đến COVID từ các cú sốc chuỗi cung ứng, cuộc xâm lược Ukraine của Nga vào năm 2022 đã đẩy giá năng lượng tăng vọt. Sau đó, năm ngoái, các biểu thuế quyết liệt của Trump một lần nữa đẩy giá lên cao.

Và theo quan điểm của Waller, hiện có hai cú sốc mới đang ảnh hưởng đến nền kinh tế ngày nay: sự sụp đổ của lượng nhập cư ròng và cuộc chiến Iran. Ông cảnh báo rằng eo biển Hormuz bị đóng cửa càng lâu, thì khả năng lạm phát cao hơn sẽ ăn sâu vào nền kinh tế càng lớn.

“Lạm phát cao và thị trường lao động yếu sẽ rất phức tạp đối với một nhà hoạch định chính sách,” Waller nói thêm. “Nếu tôi đối mặt với tình huống này, tôi sẽ phải cân bằng các rủi ro đối với hai mặt của nhiệm vụ kép của Fed để xác định con đường chính sách phù hợp, và điều đó có thể có nghĩa là duy trì lãi suất chính sách ở phạm vi mục tiêu hiện tại nếu rủi ro đối với lạm phát lớn hơn rủi ro đối với thị trường lao động.”

Ngược lại, Powell có xu hướng xem các đợt tăng lạm phát gần đây là tạm thời và “nhìn xuyên qua” chúng, giống như cách ông đã làm với các biểu thuế của Trump, mặc dù vào thứ Tư ông đã thể hiện một số thận trọng.

“Với năng lượng, thật khó để nói. Tôi đã đề cập, đại loại như trong sách giáo khoa, bạn sẽ nhìn xuyên qua một cú sốc dầu mỏ, bởi vì chúng có xu hướng ngắn hạn và có xu hướng đảo ngược,” ông giải thích. “Và chính sách tiền tệ hoạt động với độ trễ dài và thay đổi, vì vậy bạn không nhất thiết phải phản ứng ngay lập tức. Tôi nghĩ điều đó càng đúng hơn, khi mà chúng ta đã ở trên mức lạm phát 2% trong nhiều năm và chúng ta đã nhìn xuyên qua cú sốc thuế quan.”