Mặc dù cổ phiếu Microsoft (NASDAQ: MSFT) gần đây giảm, các nhà đầu tư giá trị vẫn thấy những cơ hội hấp dẫn do dòng tiền tự do đáng kể và các chỉ số định giá hợp lý của công ty. Ngay cả vào ngày 1 tháng 9 năm 2023, cổ phiếu MSFT vẫn cho thấy sự bền vững, giao dịch ở mức 329,53 USD, tăng hơn 2,00 USD.
Trong suốt tháng 8, cổ phiếu giảm nhẹ, giảm 8,16 USD từ mức đóng cửa tháng 7 là 335,92 USD xuống còn 327,76 USD, giảm khiêm tốn chỉ 2,43%. Trong quý kể từ cuối tháng 6, MSFT đã giảm khoảng 11,00 USD từ 340,54 USD, chiếm 3,2% giảm. Tuy nhiên, trên cơ sở năm ngoái, cổ phiếu MSFT đã tăng ấn tượng 37,4%, từ 239,82 USD vào cuối năm 2022.
Sức mạnh của dòng tiền tự do của Microsoft
Trong một phân tích trước đây được công bố vào ngày 31 tháng 7 năm 2023, có tiêu đề “Cảnh báo cổ phiếu rẻ: Microsoft và dòng tiền tự do khổng lồ của nó – Các lựa chọn chơi có vẻ hấp dẫn”, chúng tôi đã nghiên cứu sâu về dòng tiền tự do đáng kể của Microsoft (FCF) và tác động tiềm năng của nó đối với đà tăng của cổ phiếu. Điều quan trọng cần lưu ý là biên lợi nhuận FCF của Microsoft đã mở rộng đáng kể.
Ví dụ, trong quý tài chính thứ tư kết thúc vào ngày 30 tháng 6 năm 2023, biên lợi nhuận FCF của Microsoft đạt ấn tượng 37,4%. Tính toán này dựa trên FCF điều chỉnh hàng quý là 21 tỷ USD chia cho doanh thu quý là 56,1 tỷ USD, cho thấy hơn 37% mỗi đô la doanh thu đóng góp trực tiếp vào bảng cân đối kế toán của họ. Điều quan trọng là FCF này vẫn không bị ràng buộc ngay cả sau khi tính đến chi phí vốn, yêu cầu vốn lưu động và tất cả các chi phí liên quan đến tiền mặt, khiến nó có sẵn để chia cổ tức, mua lại cổ phiếu, mua lại, v.v.
Microsoft có một trong những biên lợi nhuận FCF cao nhất trong ngành công nghệ, ở mức 37,4%. Để so sánh, ngay cả các gã khổng lồ công nghệ như Alphabet (GOOG) chỉ tạo ra biên lợi nhuận FCF thấp hơn 31,25% trong quý 2, và Apple (AAPL) báo cáo biên lợi nhuận FCF 29,7% trong báo cáo thu nhập quý gần đây nhất của họ.
Nhà đầu tư đang theo dõi sát sao định giá của Microsoft do những con số FCF đáng chú ý này.
Cổ phiếu MSFT vẫn hấp dẫn
Trong phân tích trước đó về cổ phiếu MSFT vào ngày 31 tháng 7, chúng tôi đưa ra một kịch bản trong đó Microsoft có khả năng tạo ra 100 tỷ USD dòng tiền tự do trong năm kết thúc vào ngày 30 tháng 6 năm 2024. Sử dụng mức sinh lời FCF bảo thủ 3,0%, dự báo này cho thấy vốn hóa thị trường của Microsoft có thể đạt 3,33 nghìn tỷ USD, tăng 36,6% so với vốn hóa thị trường hiện tại 2,44 nghìn tỷ USD của nó.
Nói một cách đơn giản, cổ phiếu MSFT có thể được định giá lên tới 450 USD một cổ phiếu, phản ánh mức tăng 36,6% so với giá hiện tại 329,53 USD. Điều quan trọng cần lưu ý là định giá này không được đảm bảo.
Đối với những người ưa chuộng cách tiếp cận bảo thủ hơn, mức sinh lời FCF 3,5% vẫn có thể dẫn đến vốn hóa thị trường 2,857 tỷ USD, tăng 17% so với giá hiện tại và ngụ ý mức giá mục tiêu 385,55 USD một cổ phiếu. Những con số này tiếp tục khiến cổ phiếu MSFT hấp dẫn đối với các nhà đầu tư giá trị cho năm tới.
Tăng cường lợi nhuận bằng cách bán khống quyền chọn put OTM
Nhà đầu tư có thể tiếp tục tăng thu nhập bằng cách bán khống các quyền chọn put ngoài tiền (OTM). Ví dụ, với ngày đáo hạn vào ngày 29 tháng 9, cách đây 28 ngày, mức giá đặt 310 USD là một lựa chọn hấp dẫn. Những quyền chọn này, có giá 1,63 USD mỗi hợp đồng, thấp hơn 5,78% so với giá giao ngay hiện tại, cung cấp cho các nhà giao dịch thu nhập hàng tháng 0,526% và lợi nhuận hàng năm 6,30%. Chiến lược này có thể đặc biệt có lợi cho các cổ đông MSFT hiện tại đang tìm cách tăng cổ tức khiêm tốn 0,82% hàng năm của họ.
Để thực hiện chiến lược này, các nhà giao dịch sẽ bảo đảm 31.000 USD tiền mặt hoặc ký quỹ với công ty môi giới của họ và “Bán để Mở” 1 hợp đồng quyền chọn ở mức giá 310 USD với ngày đáo hạn vào ngày 29 tháng 9. Điều này sẽ mang lại thu nhập ngay lập tức 163,00 USD cho mỗi hợp đồng quyền chọn được bán ngắn hạn. Nếu giao dịch và lợi suất này có thể được lặp lại hàng tháng trong một năm, nhà đầu tư có thể kiếm được thêm 1.956 USD, tương đương tỷ suất sinh lời đầu tư (ROI) 6,30%.
Mặc dù không có gì đảm bảo rằng giao dịch này có thể được lặp lại liên tục, nó cho thấy tỷ suất sinh lời tiềm năng có sẵn bằng cách bán khống các quyền chọn put OTM trên cổ phiếu MSFT. Ngoài ra, ngay cả khi cổ phiếu giảm dưới 310 USD, các nhà đầu tư sẽ có thêm cổ phiếu với giá thấp hơn, có khả năng giảm chi phí mua trung bình của họ. Hơn nữa, các nhà giao dịch có thể phòng ngừa khả năng thua lỗ do việc thực hiện các quyền chọn put bằng cách bán khống các quyền chọn gọi OTM với cổ phiếu đã mua.
Tóm lại, cách tiếp cận này đưa ra một chiến lược hấp dẫn để tận dụng tiềm năng tăng giá của cổ phiếu MSFT, đặc biệt hấp dẫn đối với các cổ đông MSFT đang tìm cách tăng cổ tức của họ trong công ty có lợi nhuận rất cao này.