Nhu cầu nợ của Mỹ đang làm mất ‘phụ lương an toàn’ của các trái phiếu TrƯỜNG ĐẠI LỘC, và thời gian để có giải pháp tài chính có thứ tự đang sắp hết, IMF cảnh báo

(SeaPRwire) –   Nợ công Mỹ tăng vọt đang khiến trái phiếu kho bạc mất đi lợi thế về rủi ro so với các chứng khoán khác, khiến việc vay mượn trở nên đắt đỏ hơn, Quỹ Tiền tệ Quốc tế cảnh báo.

Trái phiếu kho bạc Mỹ từ lâu đã được hưởng vị thế là tài sản trú ẩn an toàn hàng đầu thế giới. Nhưng thâm hụt ngân sách hàng năm hiện ở mức 2 nghìn tỷ USD, đang nhanh chóng chất thêm lên tổng nợ quốc gia 39 nghìn tỷ USD với riêng chi phí lãi vay đã lên tới 1 nghìn tỷ USD một năm.

Điều đó có nghĩa là Bộ Tài chính Mỹ phải phát hành ngày càng nhiều nợ mới, thử thách khẩu vị của các nhà đầu tư trái phiếu vốn đã có dấu hiệu nhu cầu suy giảm. Kết quả là lợi suất cao hơn, trong khi chiến tranh Iran và chi tiêu quốc phòng tăng được dự báo sẽ làm trầm trọng thêm triển vọng nợ.

“Việc gia tăng nguồn cung chứng khoán Kho bạc Mỹ đang làm giảm bớt mức phí an toàn mà trái phiếu Kho bạc Mỹ từng có truyền thống — một sự xói mòn làm tăng chi phí vay mượn trên toàn cầu,” IMF cho biết trong một báo cáo được công bố tuần trước.

Tổ chức cho vay khẩn cấp này chỉ ra rằng chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu doanh nghiệp xếp hạng AAA và lợi suất trái phiếu kho bạc đã thu hẹp.

Trên thực tế, nợ Mỹ đang cạnh tranh với nguồn cung trái phiếu doanh nghiệp kỷ lục, đặc biệt là từ cái gọi là các công ty AI hyperscalers chi hàng trăm tỷ USD mỗi năm, đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc lên cao hơn.

IMF cũng cho biết “mức sinh lời tiện ích” quốc tế của trái phiếu kho bạc Mỹ — có nghĩa là phí bảo hiểm về tính an toàn và thanh khoản của chúng — thực tế đã chuyển sang âm gần đây.

“Nói cách khác, trái phiếu kho bạc Mỹ hiện cung cấp lợi suất cao hơn so với các trái phiếu chính phủ G10 được phòng ngừa rủi ro có giá trị tương đương bằng đô la tổng hợp,” báo cáo cho biết.

IMF

Sự xói mòn lợi thế rủi ro của nợ Mỹ cũng có thể được nhìn thấy ở các lĩnh vực khác của thị trường trái phiếu. Trong khi các nhà đầu tư gần đây tỏ ra ngần ngại với trái phiếu kho bạc Mỹ, nhu cầu đối với trái phiếu do các tổ chức chủ quyền, siêu quốc gia và cơ quan (SSA) như Ngân hàng Thế giới và Ngân hàng Đầu tư Châu Âu phát hành đã tăng mạnh.

Theo Financial Times, tuần trước, một cuộc đấu giá trị giá 4 tỷ USD cho trái phiếu kỳ hạn 3 năm của Ngân hàng Đầu tư Châu Âu đã thu hút hơn 33 tỷ USD đặt mua. Kết quả là lợi suất đạt 3,82%, chỉ cao hơn 0,04 điểm phần trăm so với trái phiếu kho bạc Mỹ tương đương.

Và trên thị trường thứ cấp, chênh lệch lợi suất trái phiếu đô la SSA so với trái phiếu kho bạc Mỹ cũng đã giảm xuống chỉ còn vài phần trăm điểm gần đây.

Cùng lúc nguồn cung nợ Mỹ bùng nổ, cầu cũng đã thay đổi, khi các ngân hàng trung ương toàn cầu trở thành những người mua ít nổi bật hơn trong khi các quỹ phòng hộ đảm nhận vai trò lớn hơn.

Thêm vào đó, Bộ Tài chính Mỹ ngày càng phụ thuộc vào nợ ngắn hạn cần được tái cấp vốn thường xuyên hơn, khiến nó dễ bị tổn thương trước những thay đổi đột ngột trong điều kiện thị trường.

“Các quỹ phòng hộ sở hữu mức cao kỷ lục 8% trái phiếu Kho bạc Mỹ, và với tổng số tiền vay từ repo và prime brokerage vượt quá 6 nghìn tỷ USD, bất kỳ việc giải tỏa cưỡng bức các vị thế sử dụng đòn bẩy này đều có thể gây ra những cơn chấn động trên các thị trường thu nhập cố định toàn cầu,” Apollo Chief Economist Torsten Slok cho biết trong một ghi chú hôm thứ Sáu.

Theo quan điểm của IMF, Mỹ đang đối mặt với những “con số không thể tránh khỏi” và thúc giục Washington ổn định quỹ đạo nợ bằng cách hành động trên cả doanh thu lẫn chi tiêu, bao gồm các chương trình phúc lợi.

Theo Văn phòng Ngân sách Quốc hội, nợ Mỹ đã đạt 100% GDP và sẽ vượt 150% vào năm 2055 khi chi tiêu cho An sinh Xã hội và Medicare tăng mạnh.

“Cơ hội để điều chỉnh tài khóa một cách có trật tự đang thu hẹp lại,” IMF cho biết. “Các nền kinh tế tiên tiến có gánh nặng nợ lớn cần các biện pháp củng cố cụ thể, được sắp xếp trình tự hợp lý, chứ không phải các mục tiêu trung hạn mang tính nguyện vọng.”