Quỹ tín thác Social Security sắp mất khả năng thanh toán, và đợt vay mượn ồ ạt có thể xảy ra sau đó sẽ tàn phá thị trường nợ, nhà kinh tế học cảnh báo

(SeaPRwire) –   Ước tính mới nhất từ Congressional Budget Office cho thấy quỹ tín thác An sinh Xã hội sẽ cạn tiền vào năm tài khóa 2032, bắt đầu từ tháng 10 năm 2031.

Điều đó có nghĩa là bất kỳ ai giành được một ghế tại Thượng viện trong cuộc bầu cử giữa kỳ năm nay sẽ tại vị khi đến lúc phải sửa chữa tài chính của chương trình phúc lợi này. Nhưng các nhà làm luật sẽ rất dễ bị cám dỗ để tránh những lựa chọn chính trị khó khăn như cắt giảm chi trả hoặc tăng thuế.

Thay vào đó, họ có thể quyết định tài trợ cho khoản thiếu hụt của An sinh Xã hội bằng cách vay mượn thêm, mặc dù điều đó có nguy cơ dẫn đến những hậu quả kinh tế nhanh chóng, theo nhà kinh tế học Veronique de Rugy, một nghiên cứu viên cấp cao tại Mercatus Center của George Mason University.

Trong một , bà cảnh báo các thị trường tài chính sẽ ngay lập tức tính đến khoản vay bổ sung này.

“Điều mà hầu hết mọi người đang bỏ lỡ là, lần này, hậu quả có thể xuất hiện nhanh chóng,” de Rugy viết. “Lạm phát có thể không chờ đợi cho đến khi nợ chất chồng. Nó có thể ập đến ngay tại thời điểm Quốc hội cam kết đi theo con đường nợ nần đó.”

Trong nhiều thập kỷ, số thuế thu nhập dôi dư đã được tích trữ vào quỹ tín thác, vốn được thiết kế để sử dụng khi doanh thu không còn đủ để chi trả các khoản phúc lợi. Cột mốc đó đã đến vào năm 2010, và kể từ đó, quỹ tín thác đã thu hẹp một cách nhanh chóng.

Nếu Quốc hội không thực hiện bất kỳ hành động nào trước khi tình trạng mất khả năng thanh toán xảy ra, các khoản trợ cấp An sinh Xã hội sẽ chỉ được chi trả bằng số doanh thu hiện có. The Committee for a Responsible Federal Budget đã ước tính rằng một cặp vợ chồng điển hình 60 tuổi ngày nay nghỉ hưu vào thời điểm mất khả năng thanh toán sẽ phải đối mặt với mức cắt giảm 18.400 USD.

Dự báo cơ sở của CBO giả định các khoản thanh toán sẽ duy trì quỹ đạo hiện tại sau khi quỹ tín thác cạn kiệt. Đồng thời, cơ quan này cũng đã dự kiến sự bình lặng tương đối về lãi suất và lạm phát trong thập kỷ tới.

Nhưng de Rugy cho rằng triển vọng đó là sai lệch, vì giá trị nợ chính phủ dựa trên sự tin tưởng của nhà đầu tư rằng các thặng dư ngân sách cơ bản là đủ để đáp ứng các nghĩa vụ.

“Khi niềm tin đó suy yếu, thị trường không chỉ ngồi yên và chờ đợi sự sụp đổ,” bà giải thích. “Họ điều chỉnh ngay lập tức. Và ở Hoa Kỳ, sự điều chỉnh đó thường thể hiện dưới dạng lạm phát.”

Bà chỉ ra gói kích thích 5 nghìn tỷ USD trong thời kỳ đại dịch được tài trợ bằng nợ và không được theo sau bởi bất kỳ biện pháp thắt lưng buộc bụng nào. Lạm phát sau đó đã xảy ra và đạt mức cao 9%, làm suy yếu đồng đô la và định giá lại nợ chính phủ để phù hợp với các thặng dư cơ bản dự kiến trong tương lai.

Hậu quả từ việc vay mượn ồ ạt để củng cố An sinh Xã hội thậm chí có thể tồi tệ hơn, vì các nhà đầu tư khó có thể cho Quốc hội một thời gian ân huyến để tìm ra một giải pháp bền vững hơn, de Rugy nói.

“Nếu họ định giá lại nợ của Hoa Kỳ ngay lập tức, giá cả có thể tăng nhanh hơn nhiều so với dự báo chính thức — có lẽ gần như ngay lập tức,” bà dự đoán. “Không phải vì khoản nợ là quá lớn (điều đó đã đúng), mà là vì mọi người không còn tin tưởng vào kế hoạch đằng sau tất cả số nợ trong tương lai đó.”

Một khi lạm phát bùng phát, Cục Dự trữ Liên bang sẽ rơi vào tình thế tiến thoái lưỡng nan: tăng lãi suất để khôi phục ổn định giá cả đồng thời đẩy chi phí trả nợ lên cao, hoặc chấp nhận lạm phát cao hơn để tránh làm trầm trọng thêm bức tranh nợ.

Bernard Yaros, nhà kinh tế trưởng phụ trách Hoa Kỳ tại Oxford Economics, cũng giả định trong một ghi chú vào năm ngoái rằng Quốc hội ban đầu sẽ tìm kiếm một bằng cách cho phép An sinh Xã hội và Medicare tiếp cận nguồn thu ngân sách chung vốn dùng để tài trợ cho các phần khác của chính phủ liên bang.

“Tuy nhiên, những tin tức tài khóa bất lợi kiểu này có thể kích hoạt một phản ứng tiêu cực trên thị trường trái phiếu Hoa Kỳ, nơi sẽ xem đây là một sự đầu hàng về một trong những cơ hội chính trị lớn cuối cùng cho cải cách,” ông viết. “Việc định giá lại tăng mạnh phần bù kỳ hạn cho các trái phiếu có kỳ hạn dài hơn có thể buộc Quốc hội quay trở lại với tư duy cải cách.”

Cuối cùng, cuộc nổi dậy từ các ‘bond vigilantes’ (những người giám sát trái phiếu) sẽ buộc các nhà làm luật phải cắn răng chấp nhận. Ông lưu ý rằng điều đó sẽ diễn ra dưới hình thức cắt giảm các chương trình chi tiêu bắt buộc, như An sinh Xã hội, bởi vì chi tiêu tự quyết là một phần nhỏ hơn trong tổng chi tiêu của chính phủ.

“Những hành động điều chỉnh này sẽ gây đau đớn cho nhiều hộ gia đình nhưng là cần thiết để ngăn chặn nguy cơ khủng hoảng tài khóa, khi mà một sự sụt giảm lớn, đột ngột về nhu cầu trái phiếu Kho bạc so với nguồn cung châm ngòi cho một đợt tăng lãi suất mạnh và kéo dài,” Yaros nói.