Morgan Stanley ca ngợi “cuộc phục hưng tái công nghiệp hóa” hiếm hoi của nền kinh tế AI—nhưng tốt hơn cho máy tính hơn con người

(SeaPRwire) –   Cuộc cách mạng trí tuệ nhân tạo (AI) đang viết lại các quy tắc của nền kinh tế Mỹ, nhưng thay vì mở ra một kỷ nguyên vàng thịnh vượng cho người tiêu dùng, nó đang châm ngòi cho một sự bùng nổ cơ sở hạ tầng khổng lồ, đòi hỏi nhiều tài nguyên, có thể bỏ lại phía sau người lao động bình thường.

Theo một báo cáo chiến lược mới được công bố từ Morgan Stanley Wealth Management, thị trường đã bước vào một kỷ nguyên “GenAI-capex-powered” (được thúc đẩy bởi chi tiêu vốn cho AI tạo sinh) đại diện cho một sự dịch chuyển hiếm hoi khỏi tăng trưởng dựa trên tiêu dùng sang một “cuộc phục hưng tái công nghiệp hóa” dựa trên đầu tư. Điểm khác biệt là nó rất khác với các cuộc cách mạng công nghệ trước đây—như internet, máy tính cá nhân hay thiết bị di động.

Theo Lisa Shalett, giám đốc đầu tư của Morgan Stanley Wealth Management, làn sóng AI tạo sinh (GenAI) hiện tại “chưa rõ ràng là lấy người tiêu dùng làm trung tâm”. Thay vào đó, việc xây dựng cơ sở hạ tầng này bắt nguồn sâu sắc từ thế giới vật chất để hỗ trợ nhu cầu tính toán khổng lồ.

Đội ngũ của Shalett lưu ý rằng đầu tư liên quan đến trung tâm dữ liệu đã chiếm tới 25% tăng trưởng GDP hàng năm vào năm 2025 và đang mở rộng với tốc độ gấp nhiều lần dự báo tăng trưởng GDP thực tế. Quy mô khổng lồ này đòi hỏi hàng nghìn tỷ đô la đầu tư sẽ lan tỏa qua các thị trường vật chất, ảnh hưởng trực tiếp đến bất động sản, xây dựng, sản xuất và truyền tải điện, cùng kim loại công nghiệp. Công ty lập luận rằng động lực này đang xúc tác cho một giai đoạn kéo dài nhiều năm, trong đó “đầu tư chiếm ưu thế hơn tiêu dùng như một động lực tăng trưởng trong bối cảnh tái cân bằng kinh tế”.

Còn về con người thì sao

Trong khi việc xây dựng cơ sở hạ tầng này là một lợi ích cho các chỉ số công nghiệp, triển vọng đối với con người lại kém tươi sáng hơn đáng kể. Morgan Stanley cảnh báo về “những rủi ro mang tính chuyển đổi đối với thị trường lao động” do sự lan rộng của GenAI.

Báo cáo mô tả triển vọng đối với người tiêu dùng Mỹ cuối cùng là “không đáng kể”, bị ảnh hưởng bởi “tâm lý suy giảm, lo lắng về việc làm, tỷ lệ tiết kiệm thấp ở mức 3,6%, và nợ nần gia tăng cùng với các khoản chậm thanh toán tín dụng”. Hơn nữa, công ty dự đoán tăng trưởng tiêu dùng có khả năng đình trệ do thị trường việc làm ảm đạm, dân số già hóa và tăng trưởng dân số chậm, khiến dân chúng bị mắc kẹt trong “động lực kinh tế hình chữ K” làm trầm trọng thêm bất bình đẳng, ám chỉ đến meme trong 5 năm qua đã nhảy từ lĩnh vực tài chính và đi vào thực tế, với tầng lớp giàu có và tầng lớp lao động đại diện cho các nhánh phân kỳ trên “chữ K”, thay vì sự phục hồi tài chính hình chữ “V” hoặc “U”.

Điều thú vị là mô hình mới này cũng đang buộc các gã khổng lồ công nghệ phải đối mặt với thực tế khắc nghiệt. Trong nhiều năm, các chỉ số của Mỹ đã bị chi phối bởi “các mô hình kinh doanh công nghệ nhẹ tài sản, doanh thu định kỳ” vốn có chi phí biên gần bằng không và biên lợi nhuận ngày càng mở rộng. Tuy nhiên, cuộc cách mạng GenAI lại hoàn toàn khác biệt. Đó là một “cuộc chạy đua vũ trang R&D tốn kém” với kinh tế biên, có nghĩa là khi các công ty công nghệ thêm người dùng, họ đồng thời phải chi tiêu nhiều hơn đáng kể cho năng lực “tính toán” quý giá.

Do đó, những “ngôi sao sáng” từng nhẹ tài sản này đang biến thành “các doanh nghiệp thâm dụng vốn, khát tiền mặt”. Morgan Stanley thẳng thừng tuyên bố rằng đối với các “hyper-scalers” (những công ty có quy mô cực lớn) này, “kỷ nguyên mở rộng bội số dựa trên biên lợi nhuận dường như ngày càng mở rộng có lẽ đã kết thúc”.

Savita Subramanian, trưởng bộ phận chiến lược cổ phiếu của Morgan Stanley, đã nói về sự dịch chuyển của công nghệ khỏi mô hình nhẹ tài sản, trong khi các giám đốc điều hành Thung lũng Silicon đang thừa nhận AI có thể đã kết thúc kỷ nguyên làm việc tại nhà, và thậm chí còn dự đoán AI có thể dẫn đến sự bùng nổ sa thải công nghệ, chứ không phải suy thoái.

Cuối cùng, tầm nhìn của Morgan Stanley về năm 2026 trở đi là một sự tái cấu trúc kinh tế sâu sắc. Cuộc cách mạng GenAI có thể không mang lại một thiên đường cho người tiêu dùng, nhưng nó đang thúc đẩy một sự bùng nổ cơ sở hạ tầng toàn cầu, dựa trên chi tiêu vốn. Đây là một kỷ nguyên mà máy móc hạng nặng, lưới điện và trung tâm dữ liệu chiếm ưu thế, về cơ bản cho thấy rằng, ít nhất là hiện tại, sự bùng nổ AI tốt hơn nhiều cho máy tính so với con người.

Đối với câu chuyện này, các nhà báo của CNBC đã sử dụng AI tạo sinh làm công cụ nghiên cứu. Một biên tập viên đã xác minh tính chính xác của thông tin trước khi xuất bản.